Copom deve intensificar ritmo de alta de juros

O Banco Central tomará sua decisão de política monetária na próxima quarta-feira (6/11). Na última reunião, em setembro, o Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a taxa Selic de 10,5% para 10,75%, em decisão unânime, e deixou em aberto o ritmo de elevação dos juros da reunião seguinte.

No comunicado e na ata, o Copom afirmou que o ritmo de ajustes futuros na taxa de juros e a magnitude total do ciclo “dependerão da evolução da dinâmica da inflação, em especial dos componentes mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária, das projeções de inflação, das expectativas de inflação, do hiato do produto e do balanço de riscos”.

Desde a última reunião, aconteceram algumas mudanças nas variáveis que afetam o cenário prospectivo para a inflação: (i) a projeção de IPCA do Focus passou 4,35% para 4,55% para 2024, passou de 3,95% para 4% para 2025 e ficou praticamente estável em 3,6% (ante 3,61%) para 2026; (ii) a taxa de câmbio registrou nova depreciação, passou de R$5,60 para R$5,70; (iii) a projeção de taxa de juros do Focus para 2024 subiu de 11,25% para 11,75% e de 10,5% para 11,25% para 2025. Os dados sinalizam que houve uma deterioração adicional no cenário. Além disso, o mercado de trabalho tem se mostrado mais aquecido do que o esperado.

De acordo com as projeções do modelo do Banco Central (BC) e suas sensibilidades, acreditamos que o ciclo total de alta de juros deve ser de pelo menos até 12%, patamar atualmente projetado pela pesquisa Focus. Diante disso, o Comitê deve optar por um ajuste mais intenso nos juros, de 50 pontos-base nesta reunião. Essa estratégia manteria a política monetária em patamar contracionista e compatível com a convergência da inflação para a meta no horizonte relevante. Estaremos atentos a qualquer sinalização sobre o ritmo de elevação de juros a frente e sobre o tamanho do ciclo total de ajuste dos juros no comunicado da decisão da semana que vem.

Projetamos Selic em 11,75% ao final de 2024 e de 10% ao fim de 2025.

Equipe Econômica C6 Bank

Felipe Salles                   Head

Claudia Moreno      Head Brasil

Claudia Rodrigues    Head Internacional

Felipe Mecchi               Internacional

Heliezer Jacob            Brasil

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