Copom deve intensificar novamente o ritmo de alta de juros

O Banco Central (BC) tomará sua decisão de política monetária na próxima quarta-feira (11/12). Na última reunião, em novembro, o Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a taxa Selic de 10,75% para 11,25%, intensificando a alta de juros. A decisão foi unânime e o Comitê deixou em aberto o ritmo de elevação dos juros da reunião seguinte.

Em relação aos próximos passos, o Copom afirmou que “o ritmo de ajustes futuros na taxa de juros e a magnitude total do ciclo de aperto monetário serão ditados pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerão da evolução da dinâmica da inflação”. Ou seja, o Comitê não se comprometeu com um ritmo específico de altas da Selic.

Desde a última reunião, aconteceram algumas mudanças nas variáveis que afetam o cenário prospectivo para a inflação: (i) a projeção de IPCA do Focus passou de 4,59% para 4,71% para 2024, passou de 4,03% para 4,4% para 2025 e de 3,61% para 3,81% para 2026; (ii) a taxa de câmbio registrou nova depreciação: passou de R$5,70 para R$6; (iii) a projeção de taxa de juros do Focus para 2024 ficou estável em 11,75% e subiu de 11,5% para 12,63% para 2025. Os dados sinalizam que houve uma deterioração adicional relevante no cenário.

De acordo com as projeções do modelo do BC e suas sensibilidade, acreditamos que será necessário elevar os juros para além do projetado pela pesquisa Focus ao longo de 2025. Diante disso, o Comitê deve optar por um ajuste mais intenso nos juros, de 75 pontos-base nesta reunião. Essa estratégia manteria, na visão do BC, a política monetária compatível com a convergência das projeções de inflação para a meta no horizonte relevante.

Com isso a Selic deve terminar o ano em 12% e projetamos juros em 13,75% ao fim de 2025.

Felipe Salles                   Head

Claudia Moreno      Head Brasil

Claudia Rodrigues    Head Internacional

Felipe Mecchi               Internacional

Heliezer Jacob            Brasil

Este relatório foi preparado pelo Banco C6 S.A.

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