Copom confirma alta de 100 pontos-base e Selic vai a 13,25%

O Banco Central do Brasil (BCB) elevou a taxa Selic de 12,25% para 13,25% ao ano nesta quarta-feira (29). A decisão foi unânime e a alta foi em linha com o que o Comitê de Política Monetária (Copom) havia sinalizado na reunião de dezembro. De modo geral, na nossa visão, o comunicado trouxe pouca informação nova sobre os rumos da política monetária.

Em relação aos próximos passos, o Copom manteve a sinalização para a próxima reunião: “diante da continuidade do cenário adverso para a convergência da inflação, o Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, um ajuste de mesma magnitude na próxima reunião.”  Ou seja, o Comitê reforçou a sinalização, feita na reunião de dezembro, de mais uma elevação de 100 pontos-base na Selic na reunião de março.

Para além da próxima reunião, o Copom indicou que “a magnitude total do ciclo de aperto monetário será ditada pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta...”. Na nossa visão, não houve informação adicional sobre o patamar da Selic terminal.  

No entanto, a projeção de inflação do BCB sugere que o ciclo de elevação dos juros necessário para trazer a inflação à meta deve ser maior do que o projetado pelo Boletim Focus (de 15% ao final de 2025 e 12,5% ao final de 2026). A projeção de inflação no cenário de referência do Copom (que considera juros projetados pelo Boletim Focus) se situa em 4% para o terceiro trimestre de 2026, ou seja, acima do centro da meta de inflação.

Sobre a política fiscal, o Comitê afirmou que “a percepção dos agentes econômicos sobre o regime fiscal e a sustentabilidade da dívida segue impactando, de forma relevante, os preços de ativos e as expectativas dos agentes”. Essa afirmação sugere que o Copom está preocupado com a perspectiva de elevação da dívida à frente.

Por ora, mantemos a projeção de taxa Selic para o final de 2025 em 15%. Aguardamos a ata da reunião, que será divulgada na próxima terça-feira (4), para termos mais detalhes sobre os rumos da política monetária.

Felipe Salles                   Head

Claudia Moreno      Head Brasil

Claudia Rodrigues    Head Internacional

Felipe Mecchi               Internacional

Heliezer Jacob            Brasil

Este relatório foi preparado pelo Banco C6 S.A.

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