Resumo semanal: Banco Central faz intervenção recorde no mercado de câmbio

O setor de manufaturas segue fraco. O PMI do Instituto ISM aumentou para 49,3 em dezembro, melhor que o esperado pelo mercado, mas continua registrando contração do setor manufatureiro. Os subíndices de demanda e produção melhoraram no mês e registram expansão, enquanto o indicador de emprego registrou forte queda. Os preços pagos aumentaram no mês, mas seguem controlados.

O setor imobiliário permanece fraco. No entanto, o indicador de vendas pendentes de casas, que costuma antecipar vendas de casas novas, único indicador de atividade do setor divulgado na semana, registrou aumento acima do esperado em novembro, segundo a Associação Nacional de Corretores de Imóveis, sinalizando uma possível melhora de vendas à frente. Em outra pesquisa, de acordo com dados divulgados pela Agência Federal de Financiamento da Habitação (FHFA, na sigla em inglês), os preços de casas acumularam alta de 4,4% nos doze meses até outubro, desacelerando em relação ao mês anterior. De modo geral, os preços e as taxas de hipoteca seguem elevados, mantendo as vendas abaixo do nível pré-pandemia.

Em relatório semanal, os pedidos iniciais de seguro-desemprego continuaram em níveis baixos para padrões históricos, em 211 mil na semana encerrada em 28 de dezembro.

A guerra entre Rússia e Ucrânia está no terceiro ano e continua sem perspectiva de fim próximo.

Falas de membros do Banco Central Europeu (BCE) têm apontado preocupação com a fraqueza da atividade e ressaltado o progresso na redução da inflação. A presidente do BCE, Christine Lagarde, enfatizou em seu discurso de ano novo que a meta de inflação será alcançada neste ano. Em nossa visão, o baixo desempenho da atividade econômica e a redução da inflação abrem espaço para que o alívio da política monetária continue.

A atividade apresentou melhora, mas continuou em expansão moderada em dezembro, de acordo com o PMI, calculado pelo Escritório Nacional de Estatísticas chinês (NBS, na sigla em inglês). O PMI composto, que considera o setor de manufaturas, construção e serviços, aumentou para 52,2 pontos. Na quebra por setores, o indicador de manufaturas se manteve pouco acima de 50, enquanto os indicadores de serviços e construção tiveram forte aumento no mês.

Autoridades chinesas sinalizaram recentemente planos de estímulos em 2025 direcionados ao consumo doméstico e aprimoramento de maquinário comercial, que deverão ser financiados através de emissões de títulos do governo.  Detalhes sobre a implementação das medidas devem ser fornecidos na reunião do Congresso Nacional do Povo, no início de março.

A instabilidade política no Oriente Médio continua. Em Gaza, o conflito entre Israel e Hamas está no segundo ano. A crise geopolítica na região ainda deve demorar algum tempo.

O preço futuro do petróleo (Brent) aumentou 3,6% de 26/12 a 02/01, fechando o período pouco abaixo de 76 dólares por barril. Nesta semana, os preços da commodity ganharam fôlego em meio a dados de estoques de petróleo menores que o esperado nos Estados Unidos e sinalizações de autoridades chinesas de que devem estimular o crescimento no ano. Apesar do aumento na semana, os preços permanecem abaixo da média do ano de 2024.

Os preços futuros de commodities agrícolas tiveram aumento na semana. Os preços futuros da soja, do milho e do trigo aumentaram 1,2%, 1,3% e 0,9%, respectivamente. De modo geral, os preços destas commodities diminuíram ao longo de 2024, e permanecem abaixo da média do ano anterior.

As projeções para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), indicador de inflação oficial do país, ficou praticamente estável para 2024 (passou de 4,91% para 4,9%), subiu para 2025 (de 4,84% para 4,96%), registrou leve alta para 2026 (de 4% para 4,01%) e para 2027 (de 3,80% para 3,83%). O número esperado para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) ficou estável para 2024 (em 3,49%) e registrou leve queda para 2025 (de 2,02% para 2,01%). A taxa Selic ficou estável em 14,75% para 2025, registrou alta para 2026 (de 11,75% para 12%) e ficou estável para 2027 (em 10%). As projeções estão no Boletim Focus, relatório do Banco Central que reúne a expectativa das instituições financeiras em relação aos principais indicadores econômicos do país.

O setor público consolidado apresentou um déficit primário de R$ 6,6 bilhões em novembro, menor do que o déficit projetado pelo mercado de R$6,9 bi. No acumulado em doze meses, o resultado consolidado está negativo em R$ 192,9 bilhões, o equivalente a 1,65% do PIB. A dívida líquida passou de 61,5% para 61,2% e a dívida bruta de 77,8% para 77,7%. O déficit do setor público consolidado deve fechar o ano de 2024 deficitário em 0,8% do PIB. Para 2025, projetamos déficit de 0,7% do PIB.

O Banco Central realizou no mês de dezembro venda de dólares no mercado à vista que somaram US$ 21,6 bilhões. O resultado indica a maior intervenção em um mês desde o início da série histórica, de 1999. Além disso, foram feitos leilões de linha no valor de US$ 11 bilhões. As intervenções só ocorrem em momento de disfuncionalidade do mercado, de acordo com o Banco Central e acontecem em um período de desvalorização do real. No ano de 2024, a moeda brasileira depreciou 27,2%, fechando a R$ 6,18. Os dados de fluxo cambial mostram que houve saídas de recursos do país no mês de dezembro, até dia 27, no valor de R$ 24,3 bilhões – o maior valor da série histórica.

Felipe Salles                   Head

Claudia Moreno      Head Brasil

Claudia Rodrigues    Head Internacional

Felipe Mecchi               Internacional

Heliezer Jacob            Brasil

Este relatório foi preparado pelo Banco C6 S.A.

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